伦敦现货黄金当前价格已回升至4100美元一盎司上方，4000美元一盎司的关口支撑作用得到市场确认。中信期货分析称，低位引发的逢低买入需求推动金价企稳，黄金在4000美元一盎司附近获得支撑，关键心理关口的有效性显现。美伊停火协议未能达成导致冲突进一步加剧，霍尔木兹海峡的船舶通行量跌至近三周内最低点，地缘政治风险溢价正从“应当上升却未上升”转变为“滞后反映”。中国人民银行已经连续十九个月增加黄金储备，美国M2的增速达到了2022年7月以来最高水平，国债总额已超过39万亿美元。
金价成功重返4100美元一盎司，底部支撑得到验证，黄金股ETF国泰（517400）上涨了6%，投资黄金产业链的龙头企业，是抓住黄金长期牛市的根本途径。
金价反弹至4100美元一盎司，历史表现证明超跌后的涨幅正在逐步展开
伦敦现货黄金从上周的低点3959美元一盎司上涨了140美元一盎司，达到了4100美元一盎司之上，4000美元一盎司的关口经过多次测试后确立了支撑作用。中信期货指出，逢低买入的推动力让黄金在4000美元一盎司的关口附近稳定下来并反弹，关键心理关口的支撑作用显现，投机性多头仓位有所回升，市场悲观情绪呈现缓解迹象。白银ETF连续增持、资金面边际改善，高弹性特征使得白银涨幅大于黄金，验证了贵金属板块在经历超跌后的弹性释放。黄金ETF整体仍然保持减持趋势但头部产品出现分化，增量资金入场的意愿正在逐步修复。
从历史数据分析的角度看，本轮黄金从高点回撤了26%，已接近极限范围，4000美元一盎司附近正是中长期盈亏比大幅提高的位置。东北证券回顾显示，历史上黄金从高点回撤的极限通常在30%到40%之间，当前已接近这一区间的下限。东北证券早前曾明确表示，对于有中长期配置需求的人士，4000美元一盎司以下的黄金盈亏比逐渐提升，可参考央行逢低吸纳、分批买入的策略。金价从3959美元一盎司反弹到4100美元一盎司，正是这一判断的验证——底部区域的逆向投资逻辑正在转化为实际收益。
美伊冲突持续升级加上地缘政治风险溢价逐步计入，黄金的避险功能再次得到强化
美伊之间的冲突并未缓和，而是呈现出持续的升级态势，霍尔木兹海峡的船舶通行量降至近三周内的最低，已接近事实上的瘫痪状态。美国军队连续打击伊朗境内的目标，伊朗则通过导弹和无人机袭击海湾国家的美军设施。霍尔木兹海峡的船舶通行量降至近三周最低，已处于事实瘫痪的状态。10%的临时关税即将到期，美国贸易代表预示新的关税将很快替代。地缘冲突推动了油价和通胀预期上升。中信期货认为，美联储加息的路径已经相当明确，中东地区的局势仍然存在不确定性，油价的波动反复，黄金在4000美元一盎司附近企稳并反弹，正是地缘政治风险溢价重新计入的标志。
强美元与加息预期在短期内对金价形成压制，但这一局面正在逐步改变。国泰君安期货分析指出，美联储的鹰派立场尚未根本转变，高利率的环境对黄金仍然构成中期压力。但美国6月的CPI同比仅为3.5%，低于预期的3.8%和前值4.2%，核心CPI同比为2.6%，低于预期的2.8%和前值2.9%，通胀呈现降温的态势。东北证券认为，三季度初或将是今年美元的顶点，随着通胀数据的持续下降，市场加息的预期将被证伪，超调的美元将迎来均值回归，金价有望重新进入上行通道。
央行连续十九个月增持+去美元化的长期逻辑支撑金价中枢上行
中国人民银行已经连续十九个月增持黄金，到2026年5月末黄金储备增加至7496万盎司，环比增加了32万盎司。央行增持黄金的核心逻辑清晰：美元体系信誉的持续动摇、地缘政治风险的增加使得增持黄金的必要性大幅上升。央行关注的始终是全球信用体系在未来的十年内可能发生的变化。世界黄金协会的数据显示全球央行购买黄金的势头持续强劲，增持黄金以应对国际风险正逐渐成为共识。
美元信誉体系的长期问题并没有因为短期的加息得到解决，货币的超发是黄金的长期保障。美国的M2增速达到了2022年7月以来新高，国债总额已经超过了39万亿美元。战后海外财政普遍宽松、自律性降低的长期格局不会改变，法币信誉的下降趋势只会增强黄金的配置价值。全球去美元化的趋势下，黄金有望成为新的定价基础。央行的购金行为、去美元化、实物需求强劲等中长期逻辑依然稳固，金价重回4100美元确认底部支撑有效，短期调整为中长期的布局提供了明确的右侧信号。
黄金股ETF国泰（517400）投资于黄金产业链的龙头企业，同时具备金价弹性和股票市场的流动性优势。在金价重回4100美元一盎司确认底部支撑、美伊冲突持续深化带动避险需求回归、央行购金连续十九个月验证去美元化长期逻辑的三重推动下，该ETF是捕捉黄金长期牛市的关键配置工具。
黄金股ETF国泰（517400）：聚焦产业链龙头，把握长牛回调配置机遇
黄金作为“货币贬值”及美元信誉风险的替代工具，其长期配置价值并未因短期调整而降低。从历史数据来看，黄金牛市期间的深度回调通常是对中长期配置的佳机，对于投资黄金的投资者而言，可以关注跟踪实物黄金的黄金ETF国泰（518800）。
黄金股也是投资黄金的优选方式，相比较实物黄金，黄金股具备双重优势：
1、更高的业绩弹性：金价上涨能够直接增加矿企的盈利，在金价上涨的周期内，黄金股的涨幅通常远高于金价本身。
2、更强的领先指标：股票市场对预期的反应更为迅速，通常先于实物金价开始上涨。
重点关注：黄金股ETF国泰（517400）
黄金股ETF国泰（517400）专注于黄金产业链的龙头企业，是投资黄金长期牛市、捕捉金价反弹力的有效工具。对于投资者来说，在短期波动中分批买入黄金股ETF国泰（517400），是博弈地缘风险、对冲美元信誉弱化的优越策略。
短期波动整理不会改变黄金中长期价值重估的趋势。投资者应利用震荡期的价格回落，结合自身的投资期限与风险承受能力，通过黄金股ETF国泰（517400）等高效工具逐步提高对黄金资产的配置比例，把握在“去美元化”进程中黄金作为核心战略资产的长期机会。
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