7月23日当日，日韩股市均呈现出强劲的上涨态势。KOSPI指数在韩国北部攀升，一度触及7000点整数关口上方，日内涨幅超过3%。截到信息发布时，该指数稳定在7042.08点，显示涨幅为3.6个百分点。STL企业中的两家存储芯片制造商表现尤为突出，SK海力士的股价上涨幅度超过5%，而三星电子也实现了超过3%的涨幅。与此同时，日本日经225指数同样发展势头旺盛，一度上涨超过1个百分点，最新收盘点位达到66585.96点。
韩国经济"芯片引擎"表现超出预料
韩国股市如此强劲的表现，主要得益于当天韩国中央银行公布了一份令人感到意外的经济数据报告。根据韩国中央银行发布的数据显示，该国第二季度国内生产总值环比增加了0.6%，虽然与一季度1.8个百分点的增幅相比有所减缓，但这一增幅明显高于彭博调查经济学家预估的平均值0.4个百分点；年同比增幅达到了3.7%，同样高于市场的普遍预期。
韩国中央银行在随后的说明中明确表态，得益于全球范围内人工智能技术的广泛普及，半导体产品需求持续旺盛，芯片以及机械装备产品的出口情况良好，企业研发活动的投入以及软件方面的投资依然活跃，有效推动了国内生产总值的发展。第二季度出口总额实现了1.4个百分点的增长，其中半导体产品、机械产品以及设备类产品的出口增长最为明显，这些因素帮助韩国经济成功规避了中东地区冲突持续所带来的一些外部不利影响。
这份令人意外的经济成绩单的重要性，已远远超出了单纯的数字比较。它接续了此前的系列强于市场预期的经济数据，促使韩国政府、韩国中央银行以及国际货币基金组织相继上调了韩国未来一年的经济增长的预测值。更重要的是，如此强劲的增长态势为韩国中央银行在未来几个月内考虑实施再次加息操作提供了可靠的支撑——此前，韩国中央银行已经在上上周进行了2023年以来的首次加息。
日本2.3兆美元增长方案
与韩国享受到的"芯片红利"形成对比的是，日本市场的关注点则集中在财政政策与国债收益率之间的较量。日本首相高市早苗在上个月底宣布了一项规模达到2.3兆美元的经济发展计划。根据德国银行的策略师Mallika Sachdeva最新的研究报告显示，这一计划意味着日本正处在财政政策与产业政策经历重大转变的一个关键节点。
依据这一增长方案，日本政府计划通过激活国内的储蓄资源、鼓励大型机构投资者增加对本国金融资产的配置，为即将展开的大规模财政支出提供充足的资金。但是，与此同时，日本政府还必须确保名义经济增速持续高于其融资成本，以此来维持债务负担的可承受水平。
Sachdeva认为，为了实现上述两个目标，日本政府可能会需要采取措施压低国债的收益率，以此来控制整体的融资成本。这意味着日本的政策重心或许将发生转变——如果提升财政能力成为政策层面的首要考虑因素，日本未来的政策关键点可能将由外汇监管转向收益率的监管，即从关注美元对日元的兑换比率，转向控制10年期国债的收益率以及整体借贷费用。
事实上，关于债务可持续性的担忧已经开始反映在债券市场。日本曾在2016年至2024年期间实施收益率曲线控制（YCC）政策，目的是为了压低融资成本。然而，今年以来日本长期国债的收益率持续攀升，其中30年期日本国债的收益率已经达到了历史最高水平，10年期日本国债的收益率在7月23日也上升了2.0个基点，达到了2.755个百分点。分析家指出，日本正在经历一场"政策内战"：政府想要增加开支，央行则准备更快地提高利率，而市场则质疑这两个目标是否能够同时实现。
