7月20日，网红游资刘鑫曝出单月亏损5.63亿元，紧接着7月23日凌晨，他又在公众号“亿万鑫”发布一篇万言长文，剖析了资本市场各方角色，直言散户是市场风格的关键，量化交易赚取的是反人性的收益，并指出某队资金进场时往往预示着阶段性底部。
文章开头，刘鑫写道：“卸下所谓的'知名'、'网红'、'柚子'、'牛散'这些标签，我本质上就是个普通的散户，一个在市场里摸爬滚打多年的老韭菜。”他分享道，这段时间主要花在论坛和调研上，目的就是更深入地理解市场，同时把“亏掉5亿多，以及过往更多巨额亏损的教训分享给大家”。
全文分为五章：我犯了哪些错误、来市场追求什么、市场的九大群体、当前市场如何看待、资本市场的所谓捷径。
反思：急功近利酿成大错
回顾自身失误，刘鑫坦言：“这次回撤严重，根本原因还是急功近利，被市场情绪左右，仓位管理过于鲁莽。”他举例说明：“不断将仓位集中到热点板块，找各种理由追高，导致仓位过于集中”，“市场狂热时，盲目追涨被套牢。”
市场九大群体解析
在“市场各方分析”一章中，刘鑫将市场参与者细分为散户、公募、私募、量化、某队、产业资本、外资、游资与牛散，以及其他群体，共计九类。
谈及散户，刘鑫指出，国内市场散户占比高，是“市场风格的根基”。他认为散户最大的特点是“情绪化，缺耐心，急于求成，欲望大”，具体表现为“一致性”“情绪化”，容易追涨杀跌，导致A股“波动剧烈，像个钟摆，总是在极左（过度悲观）和极右（过度乐观），很少能保持中道”。“真正能独立思考、理性的，早已超越大多数散户，成为盈利者。”
针对公募基金，刘鑫提出了一个反常识的观点：“许多人觉得公募比散户更理性专业，现实中公募挑战更大。”他解释：“表面上公募独立决策，实则比散户还难，各种机制让他们比散户更'情绪化'和'极端'。”
与公募不同，刘鑫给予私募更高评价。他分析：“私募主要靠业绩提成，客户门槛高，有固定申购赎回期，客户独立思考度高，对短期业绩包容性强”，“这部分群体相对稳定，是市场的重要支柱”。他特别赞扬了两位“坚持自我”的私募大佬——“李蓓总是对的”和宁泉资产杨东总，“都值得尊敬”。
关于量化，刘鑫并未完全否定。“量化本质是研究散户心理和操作习惯赚钱，是'逆人性'的钱”，他写道，“哪里风格流行、赚钱效应强、散户交易多，量化就涌向哪里”，“量化赚取的是反人性的收益，通过深入分析交易心理和海量数据获取超额收益。”但他同时提醒，策略趋同导致量化对市场影响力扩大，“千亿万亿成交、数百亿巨头实际掌控权在他们手中”。他建议散户“与其抱怨量化，不如谨慎交易决策”。
某队被刘鑫称作“市场稳定器”，“作用关键”。他总结规律：“某队资金大额买入时，通常是市场阶段性底部和过度悲观时期”，“某队资金大额卖出时，也往往是市场过热或过度乐观阶段”。他判断，“当前来看，阶段性底部和过度悲观明显”。
产业资本被视为“一面镜子”，刘鑫指出：“当一个行业出现大量集体减持时，需警惕，董事长和实控人更了解公司，资本市场短期是供需较量，减持过多会引发质变，必须小心”。他强调，这里指的是“整个行业参与者的集体行为”，而非独立公司。
对外资，刘鑫态度鲜明，“对中国资本市场缺乏了解，忽视其投资价值，显现傲慢与偏见”。他认为，“同样的公司，中国更具竞争力且折价严重”，“未来外资会逐步重视中国，除非他们放弃这个时代”。
游资和牛散被刘鑫定义为“放大版的散户”，区别在于“独立思考，专注，付出巨大”。“我接触的，完全没有那些被小说剧或想象中的精英形象，都非常朴实”。他总结：“核心特质是独立且自由，努力”——既敏锐捕捉前沿风口，也能在极端环境下抄底。
此外，刘鑫提醒投资者警惕“大V”立场问题，远离各类荐股群和“负能量传播者”，建议“退出各种群聊，特别是内幕跟单付费群和情绪群”。
揭秘“资本市场捷径”：逆人性、闲钱、不盯盘
刘鑫总结多年经验，给出了他的“捷径”：逆人性、长期持有、不盲从、用闲钱、会止损、不盯盘、心态乐观。他强调，“投资最快捷径是逆人性”，“当人们恐慌躲避资本市场，某队救市时，或极端群体无人问津时，正是底部”。他列举了2018年、2022年6月至2024年9月、2025年4月等历史底部，“这些时期都容易识别”。对比其他群体，散户最大的优势在于“时间和灵活度”，“你的时间不重要，别被人推着走”。
刘鑫特别强调“闲钱投资”原则。“每次底部都伴随金融产品暴雷，资本市场残酷，真正底部是惨烈景象，但断崖式下跌中往往隐藏黄金机会”。他建议，“量化主导时，除少数专业投资者，看盘纯属浪费时间，要远离短期波动，专注核心决策”。
中国资本市场潜力无限
尽管遭遇巨额亏损，刘鑫仍对中国资本市场抱有信心：“真心认为，中国资本市场最具潜力，未来广阔”，“虽然路曲折，但前景光明，这也是普通人抓住的机会”。他写道：“重大机遇往往在重大风险之后。这次也不例外！希望这次'带血筹码'是你在捡，而不是机器代码和镰刀。”文末，他以一句“咬咬牙，你会发现轻舟已过万重山”收笔。
截至目前，刘鑫尚未宣布后续交易计划。
