经历持续抛售后，贵金属价格显现反弹迹象，不过众多机构对此轮上涨能否持续表示担忧。
荷兰国际集团（ING）大宗商品策略分析师沃伦·帕特森（Warren Patterson）与埃娃·曼西（Ewa Manthey）周三发布的报告明确指出，当前上涨本质上属于“近期疲软后的逢低吸纳”，并非“地缘政治或宏观经济基本面发生根本性改变”。此种分析观点表明，这两位分析师并不认为促使金银此前大幅上涨的核心因素已经再度形成。
黄金和白银当前的价格，都明显低于今年早些时候创出的历史峰值。此前的涨势持续了2025年全年，并一直延伸至2026年初；两者在1月下旬达到顶部位置，其中国际现货黄金最高报每盎司5589.38美元，现货白银也触及每盎司121.67美元的水平。
利率上行走势以及美元的强势，削弱了贵金属的吸引力；伴随伊朗战事升温导致油价攀升，市场关注焦点开始转向其他领域。帕特森和曼西称：“尽管中东地区的紧张状况依然为贵金属提供支撑，但市场正在权衡美国经济数据表现疲软与能源价格增加引发的通胀风险。”
两位分析师还预计，黄金未来可能依旧对能源市场变化和美国货币政策预期保持高度敏感，而白银的相对走势或许更为抢眼。若工业金属价格继续上扬，同时避险需求保持活跃，白银存在超越黄金的可能性。
他们表示：“白银的表现在一定程度上反映了其避险功能，同时亦受到工业金属板块——特别是铜——情绪改善带来的助力。”换言之，白银价格变动并不仅仅由贵金属属性决定，还叠加了工业品情绪回暖所产生的推动力。
然而，美国银行（Bank of America）对黄金持更为悲观的看法。该行在7月16日发布的报告指出，金价在截至6月底的季度录得十三年来最差单季表现后，依旧存在继续下挫的风险。
美国银行在其报告中分析：“死亡交叉信号、偏高的净多头持仓以及和历史主要峰位的相似形态，均预示着可能遭遇更长时间、更深幅度的回调。”所谓“死亡交叉”，是指短期移动均线（一般指50日均线）下穿长期移动均线（通常为200日均线）的技术图形。
对于白银的短期机会，瑞银（UBS）同样未改悲观态度。该行本周将具备吸引力的白银建仓区间，从原先每盎司55美元附近下调至每盎司48至50美元区间。
瑞银策略师多米尼克·施奈德（Dominic Schnider）在7月20日发布的报告中阐明：“我们认为白银面临的短期阻力可能难以突破，因为中东紧张局势加剧、机会成本增加以及美元坚挺，都在持续消磨投资者信心。白银所处的不利宏观环境，限制了多头仓位增加的动机。由于投资需求较为零散，白银价格尚未寻获稳固的底部。”
不过，与美国银行等机构的谨慎态度不同，美国金银开采企业Hycroft Mining执行董事长兼CEO黛安·加勒特（Diane Garrett）在周二接受CNBC《Squawk Box Europe》节目采访时，仍然对金银的长期前景持乐观态度。她将近期回调定义为“正常调整”，并强调“这并非牛市的终结”。
加勒特表示：“大宗商品的基本面依然非常稳固，尤其是黄金，因为它已经超越美国国债，成为最大资产类别，并且正逐步成为金融体系的支柱……这些数据具有很强说服力。”
对于白银，她同样给予积极评价。加勒特说：“白银亦如此，它不仅是货币金属，也是工业金属，正在为人工智能革命和超级计算机提供必要支撑——所有这些发展都离不开白银，而且没有合适的替代品。”
Sprott Inc．管理合伙人兼市场策略师保罗·王（Paul Wong）指出，黄金在多项重要指标上已显现极度超卖态势，很可能在9月前形成周期性底部。同时，他认为货币贬值才是推动金价创下历史记录的深层动力。
保罗在接收到Kitco News的采访时表示，金价往往在跌至200日均线价格的90%附近时获得支撑——目前这一水平已显著偏低——但他认为尚存其他因素支撑夏末反弹行情。
保罗推测，倘若黄金近期剧烈回调确实接近尾声，那么黄金的季节性疲软或许能被视为入市的良机。“黄金通常在夏季触底，平均而言一般于8月初达到季节性最低点，”他说。“也可能推迟些，去年是在8月底的杰克逊霍尔会议，当时市场确认美联储不会因通胀而加息。此后金价从3600美元上涨至约4500美元，但在暴跌前经历了这段涨势。”
保罗认为，类似的动态今年或将重演。“大约在8月的某个时刻，不管是杰克逊霍尔会议召开，还是更早出现的某个事件，抑或是中东局势爆发，又或债券市场失控，”他说。“总会出现某个事件、某个触发因素，重新点燃金价上涨的动能。”
